Frygtelig rød cocktail på aktiemarkedet: »Vi har to ingredienser, der virkelig ikke smager godt«

Hvis aktiemarkedet var en cocktail, ville den være en Bloody Mary. Det er i hvert fald blodrøde tendenser, der fortsætter globalt. Netop cocktailuniverset bruger chefstrateg hos Artha Kapitalforvaltning, Lars Hytting, til at beskrive aktiemarkedet. »Vi har to ingredienser i en cocktail, der virkelig ikke smager særlig godt. Det er et dårligt match,« siger han. De store europæiske markeder er torsdag klokken 14 nede med omkring en procent. Og på de amerikanske markeder er der også røde tal at spore, hvor faldet var mest markant i NASDAQ, der onsdag faldt med 2,43 procent, og som i de amerikanske futures klokken 14 stod til at falde med yderligere en procent. I den bemærkelsesværdige ende har både Meta og Google lidt enorme tab, på henholdsvis 4,1 og 9,5 procent onsdag. Den første ingrediens Den første ingrediens, der virkelig skaber en sur smag, er de høje renter: »Aktierne har det dårligt, når renten stiger i USA. Den tiårige rente definerer udviklingen i markeder som for eksempel NASDAQ, der ligesom det danske C25-indeks i høj grad består af vækstaktier,« siger investeringsstrateg i Danske Bank Lars Skovgaard. Vækstaktier er aktier i selskaber, hvor der er relativt store forventninger til, at de kan øge deres profit i fremtiden. Det kunne for eksempel være virksomheder, der udvikler teknologi. Disse virksomheder påvirkes i højere grad af stigende renter. »Danmark er Europas svar på NASDAQ, fordi vi har så mange vækstaktier,« siger Lars Skovgaard. Netop renten på de tiårige amerikanske statsobligationer presser særdeles hårdt og nåede i denne uge for første gang siden finanskrisen i 2007 et niveau på over fem procent. Torsdag klokken 13.50 var renten steget fra 4,95 til 4,97 procent. Og mens alle ifølge både Lars Hytting og Lars Skovgaard tørster efter stabilitet, er finansmarkedet i øjeblikket meget kortsigtet og svingende. Det skaber ifølge Lars Hytting reaktioner på de såkaldte nøgletal, der er helt ude af proportioner, hvor markedet reagerer voldsommere end den reelle betydning på den lange bane: »Tirsdag kom der PMI-tal, der var rigtigt svage. Det fik renterne til at falde. Dagen efter kommer der så stærke tal fra boligmarkedet, og så stiger renterne igen. Det er et en smule skizofrent marked. Det er jo ikke, fordi noget, der sker fra tirsdag til onsdag, påvirker markedet på den lange bane,« siger Lars Hytting. PMI-tal er et mål for indkøbschefernes vurdering af den økonomiske situation, og tallet bruges som en indikation af, hvilke forventninger indkøbscheferne i virksomhederne har til fremtiden. Lars Skovgaard peger på endnu et mål for den amerikanske inflation, der kommer fredag, og som igen kan sætte fart på markedet. Den anden ingrediens – og dansk nedtur Bag det rentefikserede marked ligger også en dyne af usikkerhed i form af store geopolitiske spændinger. »Hvis man lige smider hele den her uro i Mellemøsten oveni, så har vi to rigtig dårlige ingredienser. Det er altså en dårlig cocktail, det her,« siger Lars Hytting. Også Lars Skovgaard ser krigen i Mellemøsten som en faktor, der måske også påvirker de høje renter. »Krigen kan godt være med til at presse de lange renter op, fordi usikkerhed i Mellemøsten kan presse oliepriserne op. Og hvis oliepriserne stiger, så kommer der også stigende inflation,« siger han. Som Lars Skovgaard siger, er det danske C25-indeks i høj grad bestående af vækstaktier, der har lidt store tab i 2023. »De danske aktier har fået tæsk, og mere til. Også når du sammenligner det danske indeks med andre markeder i Europa i 2023. Vi har fået vores del af den kedelige kage,« siger Lars Hytting. De seneste tre måneder er det danske C25-indeks faldet med intet mindre end 11,9 procent. Torsdag klokken 14.00 var det danske C25-indeks faldet med 1,5 procent, kun holdt oppe af store stigninger i enkelte aktier som Novozymes, Vestas og Chr. Hansen Holding, der klokken 14.00 alle var oppe med over fem procent. Og ifølge Lars Hytting er det et tegn på, at de danske aktier efterhånden er banket så langt ned, at yderligere fald i højere grad vil ramme andre markeder nu. Som nævnt i starten af artiklen er både Google og Meta faldet, hvilket også sætter sit aftryk på markederne: »Det er de store vækstaktier, der har holdt hånden under de amerikanske markeder. Så det er klart, at hvis der kommer ridser i lakken, som vi så fra Google i går, med et fald på næsten 10 procent, så er det noget usikkerhed, der kan sprede sig yderligere,« siger Lars Hytting. En vurdering, som Lars Skovgaard er meget enig i: »Hvis der kommer ridser i de store vækstaktier, så smitter det af. Det er ligegyldigt, hvad det er for nogle aktier, så bliver de alle presset med ned,« siger han. Her beskriver Lars Hytting, at det tidligere massive fald i Danmark har betydet, at de danske markeder ikke i lige så høj grad bliver presset ned: »På et tidspunkt må der også være en bund i det,« siger Lars Hytting. https://www.berlingske.dk/oekonomi/frygtelig-roed-cocktail-paa-aktiemarkedet-vi-har-to-ingredienser-der